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In the context of the foreign exchange control relaxations initiated by Central Bank Communication “A” 8226 dated April 11, 2025, the Central Bank of the Argentine Republic (“BCRA”) issued Communication “A” 8230 on April 16, 2025, with the main goal of facilitating access to the foreign exchange market (“MLC”) for non-resident investors.

In addition, through its press release dated as of April 16, 2025, the BCRA announced the issuance of a new series of Bonds for the Reconstruction of a Free Argentina (“BOPREAL”) -namely, the fourth series-. In the same vein, the Tax Authorithy (“ARCA”), through General Resolution No. 5675/2025 published in the Official Gazette on April 16, 2025, established the procedure for applying BOPREAL to the payment of tax and customs obligations.

BCRA Communication “A” 8230

With regard to access to the MLC for the repayment of principal and/or interest on foreign financial indebtedness, the prior authorization of the BCRA is no longer required when the foreign creditor is a related party of the debtor, provided that such financings have an average life of no less than 180 days and that the funds have been brought into and settled through the MLC as from April 21, 2025.

Additionally, the requirement for prior BCRA authorization to access the MLC for the repatriation of non-resident investments is eliminated in two cases: (i) in the case of direct investments by non-residents in companies that are not controlling shareholders of local financial institutions, provided that the capital contribution has been brought into and settled through the MLC as from April 21, 2025, and that the repatriation takes place at least 180 days after the settlement of the funds; and (ii) in the case of repatriation by non-residents of principal services, income, and proceeds from the sale of portfolio investments in instruments listed on local markets authorized by the National Securities Commission, provided that: (a) there is a certificate from a local financial institution confirming that the investment was made with funds brought into and settled through the MLC as from April 21, 2025, (b) documentation is available showing that the amount for which access to the MLC is requested does not exceed the services collected and/or the proceeds actually received from the sale of the investment, and (c) the repatriation takes place at least 180 days after the settlement of the funds.

Regarding this second scenario, it is clarified that if the services or proceeds from the investment sale are collected in foreign currency, repatriation may be carried out up to the equivalent of such amount.

Finally, for access to the MLC for the repayment of principal and/or interest services on debt securities without prior BCRA authorization, the term is reduced from 365 days to 180 days in the case of new debt securities issued as from April 21, 2025. This is subject to the remaining requirements still in force (i.e., inflow and settlement through the MLC of foreign currency equivalent to the nominal value of the financial indebtedness, reporting the transaction under the “Survey on Foreign Assets and Liabilities,” etc.).

BOPREAL Series 4

According to the BCRA’s press release, a new BOPREAL series will be issued to address outstanding commercial debt predating December 12, 2023, as well as dividend payments and commercial and financial debt services held with related parties.

The BOPREAL Series 4 bonds will have a 3-year term, be denominated in U.S. dollars, and be subscribed in Argentine pesos. The bonds will accrue interest at a rate to be determined at the time of the first auction announcement and will be payable semiannually. The principal will be repaid in a single installment at maturity. Initially, a total issuance amount of up to USD 3 billion will be approved and awarded through successive auctions on a subscription basis.

The auction dates for subscribing to BOPREAL Series 4 will be announced in the coming days by the BCRA through a Communication B.

ARCA General Resolution No. 5675/25

General Resolution ARCA 5675/25, published in the Official Gazette on April 16, 2025, establishes the procedure for applying BOPREAL to the payment of tax and customs obligations—including interest, penalties, and other accessories—under Executive Decree No. 72/2023 and the remaining regulatory provisions issued by ARCA.

In this regard, and in accordance with the allocation schedule set forth in the resolution itself, taxpayers may use BOPREAL to settle the aforementioned debts by irrevocably transferring the bonds to ARCA’s account held with Banco Nación, through a participant or operator authorized by Caja de Valores S.A.

Once transferred by the taxpayers, the bonds will be recorded as “electronic bonds” as credits in favor of the taxpayers, which will be non-transferable and non-negotiable. Taxpayers may consult and allocate them through the web service titled “Administration of Incentives and Tax Credits.”

As part of the announced “Phase 3” of President Javier Milei’s economic program, the Central Bank of the Republic of Argentina (“BCRA”) issued Communication “A” 8226 on April 11, 2025, substantially easing the exchange control regime that has been in place in Argentina since the enactment of Emergency Decree No. 609/19 in 2019.

As stated in the BCRA’s press release and publicly addressed by the President and the Minister of Economy during the national broadcast on April 11, 2025, this new phase of the economic plan entails the following: (i) the U.S. dollar exchange rate in the Exchange Market (“MLC”) will fluctuate within a floating band between AR$1,000 and AR$1,400, with such limits expanding at a monthly rate of 1%; (ii) the “blend dollar” regime and currency restrictions applicable to individuals are eliminated, the distribution of dividends to foreign shareholders is authorized for fiscal years beginning in 2025, and deadlines for foreign trade payments are relaxed; and (iii) the nominal anchor is strengthened by improving the monetary policy framework, in which the BCRA will no longer issue pesos to finance the fiscal deficit or to remunerate its monetary liabilities.

Below are the key highlights of BCRA Communication “A” 8226:

Individuals

All existing restrictions on the purchase, holding, and/or transfer of foreign currency abroad by individuals are lifted, provided that such transactions: (i) are carried out using bank account balances (account debit) or in cash -however, cash transactions are capped at USD 100 per month-; (ii) result in the foreign currency being delivered by the intervening financial institution or credited to a local or foreign bank account owned by the individual; (iii) are registered in a special online system to be implemented by the BCRA for this purpose; and (iv) are verified by the intervening financial institution to ensure the individual’s net worth supports the transaction -regardless of the origin or legality of the funds-.

As such, individuals will now be able to purchase foreign currency in the MLC without the previous USD 200 monthly cap that was in place until the issuance of Communication “A” 8226.

With respect to securities transactions settled in foreign currency, the obligation to carry out such transactions via bank accounts is eliminated exclusively for individuals but not for legal entities so far. This means that individuals are no longer required to use local or foreign bank accounts for these transactions, and the intervening agent is not required to settle them via a bank.

Additionally, the 90-day restriction period on MLC access before and after certain securities transactions (e.g., sales of securities settled in foreign currency, swaps for foreign assets, transfers to foreign depositaries, etc.) is lifted for individual clients.

Although the National Securities Commission has not yet issued regulations, the BCRA’s press release announced that the mandatory holding period or “parking” for securities subject to settlement in foreign currency will be eliminated for transactions conducted by individual clients.

Temporary Restrictions on MLC Access

For both individuals and legal entities, Communication “A” 8226 provides that securities transactions and intercompany transactions conducted up to April 11, 2025, which would have otherwise triggered a 90-day restriction period on MLC access (both prior and subsequent), will no longer be taken into account.

While these restrictions remain applicable to legal entities moving forward, the new regulation resets the calculation date, disregarding any such transactions that took place in the 90 days prior to April 11, 2025. For example, a legal entity that transferred securities abroad, purchased CEDEARs, or made cash or liquid fund transfers to a related company within the 90-day window before April 11 may still access the MLC if all other applicable requirements are met.

Dividend Payments Abroad

Communication BCRA “A” 8226 authorizes access to the MLC for the payment and transfer of dividends abroad to non-resident shareholders, starting with audited annual financial statements corresponding to the fiscal year beginning January 1, 2025. No requirements or conditions are imposed in relation to proof of foreign investment or otherwise.

Advance dividend payments by MLC remain disallowed.

Payment of Imports

For imports of goods registered with customs on or after April 14, 2025, access to the MLC will be allowed on the same day as customs clearance (previously, there was a 30-day delay).

Additionally, imports of goods by individuals and entities qualifying as MiPyMEs may be paid through the MLC as from the date of dispatch from the port of origin (previously 30 days after customs clearance).

As for capital goods imports, these may now be paid through the MLC as follows: 30% advance payment, 50% upon dispatch from the port of origin, and 20% upon customs clearance (previously, a 20% advance payment was allowed only for MiPyMEs).

Regarding imports of services rendered or accrued as of April 14, 2025, where the counterparty is not a related party, payment may be made through the MLC from the date of submission or accrual (previously, 30 days were required, except for certain tariff positions such as tourism or credit card issuers).

Lastly, for imports of services between related companies, payment may now be made through the MLC 90 days after the service is rendered (previously 180 days).

INCENTIVE REGIME FOR LARGE INVESTMENTS (RIGI)

On July 8th, 2024, the “Bases and Starting Points for the Freedom of Argentines Law No. 27.742” (the “Law”) was published in the Official Gazette of the Argentine Republic, which amends a wide variety of rules affecting both public and private laws (see report below).

In particular, the Title VII of the Law provides the creation of the Incentive Regime for Large Investments (“RIGI”). Article 226 of the Law established a 30 day term for the issuance and implementation of the regulation of the Law; situation that took place on August 23rd under the Decree No. 749/2024 (the “Decree”).

The “Bill of Bases and Points of Departure for the Freedom of the Argentines” (the “Bill”) submitted by the Executive Power to Congress on December 27, 2023, includes a special and exceptional to regularize tax, customs, and social security obligations. According to the recitals of the Bill, this regime is intended to promote transparency in the economy and private investment. In addition and regarding tax matters, the Bill proposes modifications in Personal Asset Tax, as well as other internal taxes.

As a complement to our report distributed on January 3, 2024, find below a summary of the most important notes of the Bill with respect to tax matters:

I. ASSET REGULARIZATION REGIME

• Subjects that can apply for the regime: (i) individuals, legal entities, and undivided successions resident in Argentina as of December 31, 2023; (ii) non-resident individuals (of all types) for their assets located in Argentina; and (iii) non-resident individuals who were Argentine tax residents prior to December 31, and who, as of such date, had lost such status. If this option is exercised, it will be considered that these individuals have reacquired their tax residence in the country. For the purposes of the regime, capital gains and assets acquired abroad by the individual after the loss of his/her tax residence in Argentina shall not be considered.
  
  
• The interested parties are able to apply for the regime until November 30, 2024. The regime is divided into 3 stages and the applicable rates will be: (i) 5% for the first stage, until March 31, 2024; (ii) 10% for the second stage, until June 30, 2024; and (iii) 15% for the third stage, until September 30, 2024.
  
  
• When the total taxable income to be regularized in U.S. Dollars is less than US$ 100,000, a 0% tax rate will be applied.
  
  
• All taxpayers who apply for the regime must make an advance payment of not less than 75% of the Special Regularization Tax.
  
  
• Regarding the assets that can be declared, the following are included:
  
  (a) Assets in Argentina: national or foreign currency, real estate, shares and other participations (provided that the issuer thereof is a subject resident in Argentina), securities listed or regulated by the CNV, personal property, credits (when the debtor is an Argentine resident), intangible assets (owned by an Argentine resident), among others.
  
  (b) Assets Abroad: the assets mentioned in the previous paragraph, among others, which are located abroad. Cryptocurrencies are included.
  
  
• The following assets are excluded: holdings of currency or securities abroad that (i) were deposited in financial entities or custody agents based or located in jurisdictions or countries identified by the Financial Action Task Force (“FATF“) as high-risk or non-cooperative or (ii) that being in cash, are physically located in jurisdictions or countries identified by the FATF as high risk or non-cooperative.
  
  
• Those who apply the regime will have, among others, the following benefits to the extent of the declared goods: (i) release from any civil action and for tax, exchange, customs, and administrative offenses that would have corresponded to the breach of the obligations related to the origin of the declared goods, (ii) release from the payment of taxes that they had omitted to pay and that originated in the declared goods.
  
  It covers, among others, Income Tax and undocumented outflows, Transfer of Real Estate, VAT, Personal Property Tax, Solidarity, and Extraordinary Contribution to help mitigate the effects of the pandemic.

II. EXCEPTIONAL REGULARIZATION REGIME FOR TAX, CUSTOMS AND SOCIAL SECURITY OBLIGATIONS

• It includes Tax, Customs, and Social Security obligations –with some exceptions–, which have expired up to November 30, 2023, and the infractions committed up to that date, whether or not they are related to such obligations.
  
  
• The taxpayers that apply for the regime will enjoy the benefits described below, which vary according to the form of payment and the date of application –in all cases, from the date of entry into force of the regulations to be issued by AFIP–.
  
  The benefits foreseen are: (i) cash payment and adherence within 90 calendar days, remission of 50% of the interest accrued as of the date of adherence; (ii) payment in installment plan and adherence within 90 calendar days, remission of 30% of interest; (iii) payment in installment plan and adherence, as of 91 calendar days, remission of 10% of interest.
  
  In all cases, 100% of the fines applied will be remitted.
  
  
• The interested parties will be able to apply from the date of entry into force of the regulation to be issued by AFIP, and until the following 150 days.
  
  
• Criminal Tax, Customs, and Social Security resources actions in progress will be suspended, and the criminal statute of limitations will be interrupted for those who make use of this system.
  
  The total cancellation of the debt will produce the extinction of the criminal action, to the extent that there is no final judgment as of that date. The expiration of the payment plan will imply the resumption of the actions or will enable AFIP to file a criminal complaint.

III. SPECIAL REGIME FOR PERSONAL ASSET TAX (“REIBP”)

• The REIBP reaches: (i) individuals and undivided estates resident in Argentina; (ii) individuals who, as of December 31, 2023, are not considered residents for Personal Asset Tax (“PAT“) purposes but had been tax residents in Argentina prior to such date; and (iii) substitute taxpayers for their obligations related to PAT due to their performance in such capacity.
  
  
• The interested parties are able to apply for the REIBP until March 31, 2024. Those who choose to apply to the REIBP, will be taxed the PAT corresponding to the tax periods 2023, 2024, 2025, 2026 and 2027 in a unified way.
  
  
• For the taxable base, the amount will be calculated according to the rules set forth in the Bill. Such amount shall be multiplied by 5. The tax rates will be 0.75% for individuals and undivided successions; 0.5% for substitute taxpayers and 0.75% for taxpayers who have regularized assets under the Asset Regularization Regime and who choose to adhere to the REIBP.
  
  A compensatory interest equivalent to 125% of the interest rate applied by the Banco de la Nación Argentina (Bank of the Argentine Nation) for 30-day fixed terms for the period between January 1, 2024 and the day before the effective payment date must be added to the amount resulting from applying the corresponding rate on the taxable base.
  
  
• Tax credits, advances and payments on account of the PAT corresponding to the 2023 tax period may be computed.
  
  
• Taxpayers that choose to adhere to the REIBP will be excluded from any obligation under the PAT rules from 2023 to 2027 and will enjoy tax stability until 2038 with respect to the PAT and any other national tax that may be created and whose purpose is to tax all or any assets of the taxpayer (with certain particularities described in the regulation).

IV. AMENDMENTS TO THE PAT LAW

• It is planned the staggered reduction of PAT rates: Fiscal period 2023: from 0.50% to 1.50%. Fiscal period 2024: from 0.50% to 1.30%. Tax period 2025: from 0.50% to 1.10%. Fiscal period 2026: from 0.50% to 1%. Tax period 2027: single rate of 0.50%.
  
  
• The advance payments and payments on account of PAT for the tax period 2023 that are paid as from July 1, 2024, and until the due date for filing the respective tax return will generate an increase in favor of the taxpayer equivalent to the interest rate applied by the Banco de la Nación Argentina (Bank of the Argentine Nation) for 30-day fixed term, between the day after the date of payment of each of the advance payments and payments on account and the day before the due date for filing the tax return.
  
  The same rate will be applicable to the taxpayer’s credit balances from the due date of the tax return until the date on which it could be offset with other taxes or with advances or payments on account (whether or not the taxpayer makes use of such offsetting).
  
  
• The amount resulting from subtracting the tax determined for the 2023 tax period minus the amounts paid as advance payments and payments on account for the 2023 tax period that were paid up to December 31, 2023, will generate a compensatory interest in favor of the National Treasury equivalent to the interest rate applied by the Banco de la Nación Argentina (Bank of the Argentine Nation) for 30-day fixed term, between January 1, 2024 and the day before the due date for filing the tax return.

Con fecha 7 de agosto de 2023, se publicó en el Boletín Oficial el Decreto Nro. 405/2023 (el “Decreto”) por medio del cual el Poder Ejecutivo Nacional (“PEN”) aprobó la reglamentación del Marco Regulatorio para el Desarrollo de la Industria del Cannabis Medicinal y el Cáñamo Industrial, Ley Nro. 27.669 (la “Ley”).

En particular, cabe recordar que la Ley estableció el marco regulatorio de la cadena de producción y comercialización nacional y/o con fines de exportación de la planta de cannabis, sus semillas y sus productos derivados afectados al uso medicinal, incluyendo la investigación científica, y al uso industrial. Adicionalmente, la Ley creó a la Agencia Regulatoria de la Industria del Cáñamo y del Cannabis Medicinal (“ARICCAME”), estableciendo entre sus funciones la regulación de la importación, exportación, cultivo, producción industrial, fabricación, comercialización y adquisición, por cualquier título de semillas de la planta de cannabis, del cannabis y de sus productos derivados con fines medicinales o industriales.

Por medio del Decreto, el PEN reglamentó el funcionamiento de la ARICCAME, del Consejo Federal para el Desarrollo de la Industria del Cáñamo y Cannabis Medicinal y del Consejo Consultivo Honorario.

Entre los puntos más importantes del Decreto se destacan los siguientes:

1) Se definen las sustancias: (i) “Cannabis psicoactivo”: aquel cuyo contenido de tetrahidrocannabinol (THC) sea superior al 1 % en peso seco, conforme los instrumentos, metodología y procedimientos de medición certificados con estándares y normativas nacionales; (ii) “Cáñamo”, “Cáñamo industrial y/u hortícola”: planta de cannabis, sus partes, sus semillas y sus derivados, que contengan hasta el límite máximo de 1 % de concentración del componente químico tetrahidrocannabinol (THC) y cuyo destino sean los fines industriales u hortícolas; (iii) “Planta de Cannabis”: toda planta de Cannabis Sativa L. Por su parte, la ARICCAME deberá definir lo que se considere “producto derivado” (conf. art. 4° de la Ley ).

2) Se estipula que los usos del cannabis, sus semillas y sus productos derivados son todos aquellos vinculados al uso medicinal humano, veterinario, nutricional, cosmético, industrial, de sanidad y fertilidad vegetal, así como todos aquellos usos que surjan a partir de la investigación científica y del desarrollo tecnológico e industrial.

3) La ARICCAME regulará y controlará el almacenamiento, fraccionamiento, transporte, distribución, trazabilidad y el uso de las semillas de la planta de cannabis, del cannabis y de sus productos derivados con fines medicinales nutricionales y/o de cosmética humana o industriales, de manera coordinada con la ANMAT, SENASA, INASE, INTA, INTI, AFIP, ANLAP y los restantes organismos públicos con competencia específica en la materia. A tal efecto, la ARICCAME tendrá la facultad de dictar la normativa que resulte necesaria, en conjunto con el Instituto Nacional de Semillas (INASE).

4) La ARICCAME fijará las condiciones generales y particulares para la evaluación de las solicitudes de autorizaciones y de licencias que se presenten, dando prioridad en los procedimientos de evaluación y adjudicación de licencias y/o autorizaciones a las personas jurídicas que cumplan con los siguientes requisitos: (a) que el capital social sea total o mayoritariamente de origen nacional, (b) que la sede social coincida con la jurisdicción en la que se desarrolla la actividad económica objeto de la solicitud, y (c) que el 50 % o más de los puestos de toma de decisión (a saber, presidencia, administración, dirección y gerencias), así como el 50% o más de los puestos de trabajo del plantel general sean ocupados por mujeres o por personas trans.

5) En materia de licencias, el Decreto establece que la ARICCAME expedirá las siguientes licencias: (i) Licencia de criadero, multiplicación y cultivo. Comprende la adquisición por cualquier título, el manejo, la posesión, la siembra, el cultivo, el desarrollo, la propagación, la creación fitogenética, el secado, el envasado y la disposición final de semillas, esquejes y Plantas de Cannabis y de Cannabis; (ii) Licencia de servicios logísticos. Comprende la prestación de los servicios de transporte, distribución, almacenamiento, preservación, envasado, disposición final y demás servicios logísticos que integran la cadena productiva, en las condiciones y alcances que la licencia disponga; (iii) Licencia de producción de derivados. Comprende las actividades de obtención y elaboración de productos derivados de Cannabis y de Plantas de Cannabis, en las condiciones y alcances que la licencia disponga; (iv) Licencia de comercialización de : (A) Semillas, plantines y esquejes. Comprende la posesión y guarda con fines comerciales, así como la compraventa de semillas, plantines y esquejes de variedades genéticas registradas a los sujetos alcanzados por la Ley N° 27.350, sus decretos reglamentarios y normativa complementaria, y (B) Cannabis y sus derivados. Comprende la posesión y guarda con fines comerciales, así como la compraventa de Cannabis y sus productos derivados a los sujetos alcanzados por la mencionada Ley N° 27.350, sus decretos reglamentarios y normativa complementaria; (v) Licencia para estudios y pruebas analíticas. Comprende la realización de análisis y pruebas analíticas en establecimientos habilitados y las actividades complementarias de recepción, posesión y traslado de muestras de Cannabis para llevar a cabo pruebas analíticas, de importación de material para analítica y de disposición final de semillas, de Plantas de Cannabis, de Cannabis y de productos derivados; y (vi) Licencia para Comercio Exterior. Comprende las acciones necesarias para la importación con fines comerciales y/o exportación.

6) En cuanto a las autorizaciones, se determina que la ARICCAME emitirá las siguientes autorizaciones para la realización de actividades específicamente vinculadas al cáñamo industrial y/u hortícola: (i) Autorización para el cultivo y la comercialización de semillas de cáñamo o de plantas de cáñamo, en su totalidad o en alguna de sus partes, para uso industrial y/u hortícola; (ii) Autorización para el procesamiento de Cáñamo Industrial y/u hortícola y para la producción de sus derivados; (iii) Autorización de servicios logísticos, transporte, distribución, almacenamiento, preservación, envasado, disposición final y demás servicios logísticos que integran la cadena productiva del Cáñamo Industrial y/u hortícola; y (iv) Autorización para comercio exterior de semillas y plantas de Cáñamo Industrial y/u hortícolas, en su totalidad o en alguna de sus partes, de sus derivados y/o biomasa.

7) Se establece el sistema de “Ventanilla Única para la Industria del Cáñamo y el Cannabis Medicinal” para la gestión de los trámites vinculados a la emisión de autorizaciones, licencias y demás certificaciones y/o gestiones necesarias. Al respecto, el Decreto establece que una vez presentada la solicitud de licencia y/o autorización se dará apertura a un expediente que seguirá el circuito administrativo que determine la normativa específica dictada por la ARICCAME.

8) La ARICCAME establecerá, mediante resolución fundada de su Directorio, los plazos de vigencia de cada una de las licencias y/o autorizaciones. En todos los casos, el plazo no podrá ser inferior a los 5 años. Las licencias y/o autorizaciones expedidas no podrán ser total o parcialmente transferibles, trasmisibles o cedibles a ningún título. De iniciarse cualquier procedimiento enmarcado en la Ley N° 24.522 (de concursos y quiebras) las licenciatarias y/o autorizadas deberán informar inmediatamente a la ARICCAME para que ésta disponga las medidas pertinentes.

9) Finalmente, el Decreto establece que de comprobarse un incumplimiento a alguna disposición del marco regulatorio, se abrirá un sumario administrativo (de oficio o a raíz de la comunicación de otros organismos o terceros), pudiendo la ARICCAME suspender en forma temporaria la autorización o licencia concedida, y debiendo en ese supuesto establecer el destino de las semillas, de la materia vegetal y de los derivados que por cualquier vía se hallaren en poder o a disposición de la persona titular de la licencia y/o autorización suspendida. El sumario tramitará de acuerdo con el procedimiento que dicte la ARICCAME, debiendo garantizar el derecho de defensa.

Con fecha 4 de agosto de 2023, se publicó en el Boletín Oficial la Resolución 970/23 de la Comisión Nacional de Valores (“CNV”), por medio de la cual se introducen -principalmente- algunas modificaciones al régimen normativo de Agentes y Mercados.

Como primer punto relevante, la norma dispone que tanto los Agentes como así también los Mercados, ante cualquier hecho o acontecimiento de cualquier naturaleza y/o incumplimiento de cualquiera de los requisitos, condiciones y/u obligaciones dispuestas en las normas de la CNV, que afecte o pudiere afectar el adecuado ejercicio de su actividad, deberán abstenerse de funcionar como tal sin necesidad de intimación previa. Dicha resolución que pudiese tomar un Agente o Mercado deberá ser informada a la CNV como “Hecho Relevante”, junto con los detalles de las medidas a ser adoptadas por el Agente o el Mercado para remediar tal situación.

Por otro lado, se modifica y amplían aquellos supuestos que podrían implicar la cancelación registral de un Agente. En este sentido, se establece que la CNV podrá disponer la caducidad de la inscripción registral de un Agente, previa intimación al cumplimiento por un plazo de 20 días, en los siguientes supuestos: (i) el Agente incumpla los requisitos esenciales que lo habilitan a funcionar; (ii) conforme su categoría de inscripción, no obtenga y/o no posea una membresía vigente otorgada por al menos un Mercado autorizado durante un plazo de 3 meses, a contarse desde su inscripción en el registro de Agentes de la CNV, o bien, desde la fecha de baja o pérdida de la totalidad de las membresías que le hubieran sido otorgadas; (iii) no registre operaciones durante los últimos 6 meses, conforme la información suministrada por los Mercados; (iv) cuando, tratándose de una entidad financiera, pierda la calidad de tal por decisión del Banco Central de la República Argentina (BCRA); y (v) cuando, tratándose de asociaciones mutuales y/o sociedades cooperativas, el Instituto Nacional de Asociativismo y Economía Social (INAES) proceda al retiro de su autorización para funcionar.

En línea con lo indicado en el párrafo anterior y a fin de verificar si algún Agente no registra operaciones por un plazo mayor a 6 meses, la Resolución CNV 970/23 incorpora dentro del régimen informativo periódico aplicable a los Mercados, la obligación de reportar de forma mensual a la CNV la nómina de Agentes miembros habilitados que no registraron operaciones durante los últimos 6 meses.

Con fecha 3 de agosto de 2023, se publicó en el Boletín Oficial la Resolución 969/23 de la Comisión Nacional de Valores (“CNV”), por medio de la cual se añaden nuevas restricciones a la liquidación de operaciones en moneda extranjera, sumando así limitaciones adicionales a las que habían sido reincorporadas por la Resolución CNV Nro. 962/23 de mayo de este año.

La norma determina que los Agentes podrán dar curso a órdenes para concertar operaciones de compra de bonos soberanos denominados y pagaderos en dólares con liquidación en moneda extranjera, en el segmento de concurrencia de ofertas con prioridad precio tiempo y en los plazos de liquidación de contado inmediato o de contado 24 horas, sólo si durante los 15 días corridos anteriores, el cliente no concretó operaciones de venta de bonos denominados y pagaderos en dólares estadounidenses emitidos por la República Argentina bajo ley local y/o extranjera, con liquidación en moneda extranjera, en el segmento de concurrencia de ofertas con prioridad precio tiempo y, asimismo, que exista manifestación fehaciente de no hacerlo en los 15 días corridos subsiguientes.

Por lo tanto y contemplando esta nueva restricción, los Agentes deberán tener en cuenta que -excluyendo las operaciones de cartera propia- sólo podrán: (i) dar curso a órdenes para concertar operaciones de compra venta con valores negociables con liquidación en moneda extranjera -salvo por los valores negociables de renta fija nominados y pagaderos en dólares estadounidenses emitidos por la República Argentina referidos en las disposiciones de cartera propia-; (ii) registrar operaciones de compra venta con valores negociables de renta fija nominados y pagaderos en dólares estadounidenses emitidos por la República Argentina en el segmento de negociación bilateral; o (iii) dar curso a órdenes para concertar operaciones de compra de valores negociables de renta fija nominados y pagaderos en dólares estadounidenses emitidos por la República Argentina en el segmento de concurrencia de ofertas con prioridad precio tiempo y en los plazos de liquidación de contado inmediato o de contado 24 horas; o (iv) realizar transferencias de valores negociables desde o hacia entidades depositarias del exterior; si cumplen con los siguientes requisitos:

1) En los 15 días corridos anteriores, no se han concertado operaciones de venta de valores negociables de renta fija nominados y pagaderos en dólares estadounidenses emitidos por la República Argentina bajo ley local y/o extranjera, con liquidación en moneda extranjera en jurisdicción local o extranjera, en el segmento de concurrencia de ofertas con prioridad precio tiempo; y

2) Existe manifestación fehaciente de no concertar operaciones de venta de valores negociables nominados y pagaderos en dólares estadounidenses emitidos por la República Argentina, bajo ley local y/o extranjera, con liquidación en moneda extranjera en jurisdicción local o extranjera, en el segmento de concurrencia de ofertas con prioridad precio tiempo, a partir del momento en que se liquidan las referidas operaciones y por los 15 días corridos subsiguientes.

Se recuerda que estas disposiciones resultan aplicables para cada subcuenta comitente y para el conjunto de subcuentas comitentes de las que fuera titular o cotitular un mismo sujeto. Además, también se recuerda que la conversión entre acciones ordinarias y CEDEARs o ADRs, cualquiera sea el sentido de la conversión, también será considerada como una transferencia de valores negociables desde o hacia entidades depositarias del exterior.

Programa de Incremento Exportador para Economías Regionales

Tal como informamos en el día de ayer, con fecha 24 de julio de 2023, se publicó en el Boletín Oficial el Decreto P.E.N. Nro. 378/2023, por medio del cual y de forma transitoria, se emite una nueva edición del “Programa de Incremento Exportador”, focalizado en la exportación de productos de economías regionales (el “Programa”).

Hasta ayer y en base a los términos del decreto, esta edición del Programa solamente incluía a una serie de productos vinculados con las economías regionales (determinados animales vivos, plantas, hortalizas, frutas, café, cereales, semillas y frutos oleaginosos, grasas y aceites animales o vegetales, madera, carbón vegetal, seda, algodón, etc.), excluyendo a la soja, el maíz y a sus respectivos derivados. Entonces y por motivo de la exportación de todos estos productos comprendidos en el Programa, los sujetos que adhieran al mismo podrán acceder a un régimen diferencial de cambio de AR$340 por dólar siempre que el contravalor de tales exportaciones se liquide en el mercado libre de cambios hasta el 31 de agosto de 2023.

En el día de hoy y en virtud de las facultades delegadas, la Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca emitió la Resolución Nro. 295/2023, por medio de la cual incorpora dentro del Programa tanto al maíz como algunos derivados como así también a la cebada cervecera.

En el marco de la renegociación del acuerdo de la República Argentina con el Fondo Monetario Internacional, se emitieron nuevas medidas económicas con impacto cambiario y fiscal; todas ellas, con la expectativa de fortalecer las reservas del Banco Central de la República Argentina (“BCRA”).

A. Nueva Edición del Programa de Incremento Exportador para Economías Regionales

Con fecha 24 de julio de 2023, se publicó en el Boletín Oficial el Decreto P.E.N. Nro. 378/2023, por medio del cual y de forma transitoria, se emite una nueva edición del “Programa de Incremento Exportador”, focalizado en la exportación de productos de economías regionales. Se advierte que esta edición del programa y hasta el momento, no se incluye como productos comprendidos a la soja y a sus derivados como así tampoco al maíz (productos que podrían incorporarse por resolución posterior de la Secretaría de Agricultura).

En este sentido, el decreto implementa un régimen diferencial de cambio de AR$340 por dólar para ciertas exportaciones de bienes vinculados con las economías regionales (determinados animales vivos, plantas, hortalizas, frutas, café, cereales, semillas y frutos oleaginosos, grasas y aceites animales o vegetales, madera, carbón vegetal, seda, algodón, etc.), siempre que el contravalor de tales exportaciones se liquide en el mercado libre de cambios hasta el 31 de agosto de 2023.

Cabe recordar que el primer “Programa de Incremento Exportador” fue instaurado en septiembre de 2022 a través del Decreto P.E.N. 576/2022, mediante el cual se aplicó un régimen diferencial de cambio de AR$200 por dólar para ciertas exportaciones de bienes vinculados exclusivamente con la soja y sus derivados, con el objetivo de acumular divisas y reforzar las reservas del BCRA. Así, accedieron voluntariamente a este primer programa, aquellos sujetos que habían exportado los bienes comprendidos en los últimos 18 meses inmediatos anteriores a la vigencia de este decreto y hasta el 30 de septiembre de 2022.

Luego, por medio del Decreto P.E.N. 787/2022 de fecha 27 de noviembre de 2022, se reestableció de manera extraordinaria y transitoria un segundo “Programa de Incremento Exportador” con un régimen diferencial de cambio de AR$230 por dólar para aquellos sujetos que exportaron los bienes comprendidos (soja y vinculados) en algún momento dentro de los 18 meses previos a la entrada en vigencia de este decreto. Los sujetos que se adhirieron a este nuevo programa tuvieron tiempo hasta el 30 de diciembre de 2022 para liquidar sus divisas en el mercado libre de cambios.

Con fecha 9 de abril de 2023, se emitió el Decreto P.E.N. Nro. 194/2023 por el cual se reestableció nuevamente un tercer “Programa de Incremento Exportador”. En esta edición del programa, se incluyó un régimen diferencial de cambio de AR$300 por dólar para aquellos sujetos que exportaron los bienes comprendidos (soja y vinculados) en algún momento dentro de los 18 meses previos a la entrada en vigencia de este decreto. Los sujetos que se adhirieron a este nuevo programa tuvieron tiempo hasta el 31 de mayo de 2023 para liquidar sus divisas en el mercado libre de cambios. Además, el Decreto P.E.N. 194/2023 amplió el “Programa de Incremento Exportador” e incluyó a todas las economías regionales que acuerden ser parte del programa de “Precios Justos” y garanticen el abastecimiento interno. Por lo cual, también pudieron acceder a un régimen diferencial de cambio de AR$300 por dólar aquellos sujetos que exportaron los bienes comprendidos (determinados animales vivos, plantas, hortalizas, frutas, café, cereales, semillas y frutos oleaginosos, gracias y aceites animales o vegetales, madera, carbón vegetal, seda, algodón, etc.) en algún momento dentro de los 18 meses previos a la entrada en vigencia de este decreto, siempre que hayan cumplido con todos los requisitos indicados en la norma. En estos casos, los sujetos que se adhirieron al programa tuvieron tiempo hasta el 30 de agosto de 2023 para liquidar sus divisas en el mercado libre de cambios.

B. Modificaciones a la Reglamentación del Impuesto Para Una Argentina Inclusiva y Solidaria (“PAIS”)

Por medio del Decreto P.E.N. 377/2023 publicado en el Boletín Oficial el 24 de julio de 2023, se introducen ciertas modificaciones al Decreto Reglamentario P.E.N. 99/2019 por el cual se reglamentó la Ley de Solidaridad Social y Reactivación Productiva en el Marco de la Emergencia Pública, Ley Nro. 27.541.

En particular, se incluyen modificaciones a las operaciones con divisa extranjera alcanzadas por el Impuesto PAIS y que fueran realizadas a partir del 24 de julio de 2023. Por lo cual, el impuesto PAIS también alcanzará a las operaciones de compra de billetes y divisas en moneda extranjera efectuadas por residentes en el país para el pago de obligaciones por:

(i) Adquisición en el exterior o su adquisición en el país cuando sean prestados por no residentes, respecto de los siguientes servicios: mantenimiento y reparaciones, postales y mensajería, construcción, primas de seguro, siniestros, servicios auxiliares de seguros, financieros, telecomunicaciones, informática, información, uso de propiedad intelectual, investigación y desarrollo, jurídicos, contables y gerenciales, publicidad, investigación de mercado, encuestas de opinión pública, arquitectónicos, ingeniería y otros servicios técnicos, arrendamiento operativo, servicios relacionados con el comercio, otros servicios empresariales y servicios audiovisuales y conexos. En estos casos, se aplicará una alícuota del 25%.

(ii) Adquisición en el exterior de los servicios de fletes y otros servicios de transporte por operaciones de importación o exportación de bienes, o su adquisición en el país cuando sean prestados por no residentes. En estos casos, se aplicará una alícuota del 7,5%.

(iii) La importación de las mercaderías comprendidas en la Nomenclatura Común del Mercosur (N.C.M.), con las excepciones listadas como, por ejemplo, productos vinculados con la canasta básica alimentaria y/o bienes vinculados a la generación de energía, entre otros. En estos casos, se aplicará una alícuota del 7,5%.

La norma aclara que la mayor recaudación fiscal obtenida como consecuencia de las nuevas operaciones alcanzadas por el impuesto PAIS se destinará a financiar, principalmente, programas a cargo de la Administración Nacional de la Seguridad Social (“ANSES”).

C. Dólar Ahorro

Por otro lado y tal como trascendió en distintos medios, se espera que la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) emita una nueva resolución en relación con la operación de compra “Dólar Ahorro” -es decir, compra de divisa extranjera por parte de personas humanas y a través del mercado libre de cambios por hasta el tope de USD200 por mes conforme se regula en la normativa de “Exterior y Cambios” del BCRA-.

En este sentido, se buscará equipar el costo de adquisición de “Dólar Tarjeta” con el costo de adquisición de “Dólar Ahorro”, unificando ambos tipos de cambio. Así, se dispondría que la adquisición de “Dólar Ahorro” implicará una percepción a cuenta del impuesto a las ganancias del 45%, incrementándose en un 10% tal percepción. Por ello, la compra de “Dólar Ahorro” se incrementaría en un 75% sobre el tipo de cambio oficial (30% de impuesto PAIS junto con un 45% de perfección anticipada de impuesto a las ganancias).

D. Restricción de Acceso al Mercado Libre de Cambios para Personas Humanas

Por medio de la Comunicación BCRA “A” 7810 de fecha 20 de julio de 2023, se determina que las personas humanas que sean beneficiarias de “Créditos ANSES” conforme la Res. Nro. 144/2023 de ANSES, no podrán acceder al mercado libre de cambios para la formación de activos externos, remisión de ayuda familiar y por operaciones con derivados hasta tanto cancelen la totalidad de dicha deuda. Además, tales sujetos tampoco podrán ciertas operaciones con títulos valores.

En el día de hoy se publicó en el Boletín Oficial la Resolución General Nro. 5391/2023 de la Administración Federal de Ingresos Públicos, por medio del cual se crea un anticipo extraordinario del Impuesto a las Ganancias (“IG”).

El referido anticipo extraordinario resultará aplicable para aquellos contribuyentes que en sus declaraciones juradas 2022/2023 (según cierre comercial) hayan exteriorizado (i) un resultado impositivo del ejercicio igual o superior a los AR$600MM y, además (ii) no hayan determinado impuesto como consecuencia de haber compensado la ganancia del punto (i) con quebrantos impositivos computables de ejercicios anteriores.

De cumplirse las citadas condiciones, el anticipo extraordinario del IG será el equivalente al 15% del resultado impositivo (antes del cómputo de quebrantos) y deberá ingresarse en tres cuotas iguales y consecutivas a partir del mes de agosto de 2023. Dicho anticipo no podrá ser compensando con saldo a favor de libre disponibilidad y, consecuentemente, deberá ingresarse mediante afectación de fondos.

En el supuesto de quedar comprendido dentro de los contribuyentes obligados a ingresar el nuevo anticipo extraordinario del IG, se podrán analizar algunas estrategias y alternativas para mitigar su impacto.